私募股权不是“买卖公司”，而是“再造公司”

你知道吗？杰克·韦尔奇退休后没闲着，反而成了私募股权界的“救火队长”！《对话私募股权与风险投资大师》揭露核心真相：顶级私募股权从不是低买高卖的“倒爷”，而是靠经营视角再造公司的“实业家”——CD&R公司就是最好的证明。

CD&R的创始人约瑟夫·赖斯早就看透了私募股权的本质：“如果连改变自己的意愿都没有，你就不适合从事对企业进行革新的工作。” 这家公司最特别的地方，是把“经营能力”和“融资能力”绑在一起，还专门聘请前跨国公司CEO当经营合伙人，杰克·韦尔奇就是其中的“王牌”。2008年经济危机时，CD&R旗下公司的管理层都想收缩防守，韦尔奇却在战略会上拍板：“目前要更富侵略性！我们的公司是市场领导者，该趁机收购竞争者、招募人才、抢占份额！” 这种反周期的进攻策略，让CD&R的投资组合在危机中不仅没亏损，反而扩大了市场份额。

最经典的案例，是拆分IBM打印机业务。当时IBM想卖掉不盈利的打印机部门，许多私募公司觉得“盘子太大、整合太难”，但CD&R看到了机会——不是简单转手，而是要改造成独立的科技公司。团队里的经营合伙人唐·乔格尔，和IBM就商标、知识产权问题谈了80多次，硬生生啃下了这块硬骨头。之后，他们给新公司起名“利盟”，注入资金优化产品线，还从IBM挖来核心技术团队，最后利盟成了全球打印机领域的巨头。赖斯后来回忆：“这是私募股权被认可的标志，我们终于成了IBM尊敬的交易对手。”

CD&R的成功，核心是“经营视角优先”。早期赖斯和合伙人都是财务出身，能看懂报表却不懂经营，吃了不少亏。后来他们下定决心，花十年时间寻找善于经营的合伙人——这些人不仅能管理几十亿美元的业务，还能在合伙人制文化中协作。这些经营合伙人不是挂名顾问，而是实干派：CD&R三分之一的投资公司，CEO都是经营合伙人兼任。就像对Uniroyal的投资，经营合伙人直接下场掌舵，把这家濒临破产的橡胶公司，改造成了细分领域的领导者。

私募股权的魔力，从来不是“低价买、高价卖”，而是像园丁一样，给公司修剪枝叶、施肥浇水。CD&R的经验告知我们：好的私募股权，既要会融资，更要懂经营；既要选对公司，更要帮公司找到增长的第二曲线。下次听到“私募股权”，别再以为是资本游戏，实则背后是一群懂业务、能落地的“企业再造师”在默默发力。